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　　公司一般不会放弃任何一次获取利润的机会，这是公司背后所承载的使命和宣言。德国洪堡大学社会学教授汉斯—皮特·米勒也曾说过“公司往往带着他们的远见和计划闯入一片已经稳定的领域，并且会彻底颠覆这片领域，很多原有的公司因为他们的出现而破产。这些新的公司成为市场领导者，这就是毁灭性的创造。但这也是典型的市场经济活力。”而公司的这种远见和计划闯入缘于智力与资本要素的组合，达到资源的有效配置，有利于公司价值及业绩提升。股东基于公司经营业绩主张盈余分配，这反映出股东对公司利润的索取权。实践中，由于公司盈余分配政策受法律、公司、股东等因素制约，这是盈余分配应考虑的问题。

　　《公司法》第37条、38条规定，有限责任公司股东会由全体股东组成。股东会是公司的权力机构，依照本法行使审议批准公司的经营方针和投资计划；审议批准公司年度财务预算方案、决算方案；审议批准公司的利润分配方案和弥补亏损方案。以及我国《公司法》第167条第3款规定，公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东会或股东大会决议，还可以从税后利润中提取任意公积金。该法第167条第4款规定，公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，有限责任公司依照本法第35条的规定分配；股份有限公司按照股东持有的股份分配，但股份有限公司章程规定不按持股比例分配的除外。在实际公司运作过程中，基于满足公司未来业务进一步发展的需要，例如为增强自身偿债能力，扩大生产经营和预防意外亏损，通过减少盈余股利分配，会增加公司保留盈余，相当于把股东投资的报酬作为对企业的再投资，从而减少了外部筹资需求，这与公司整体长远利益及发展应该是一致的。但是过分强调满足公司未来业务进一步发展的需要，即便当公司有可供发放的盈余的时候，却以各种理由不正当地拒绝向股东派发盈余，这侵犯股东合法权益。

　　《公司法》第100条和第109条规定，股利分配的方案由董事会制定并由股东大会通过，公司股利分配属于公司股东大会的决策事项。基于股东、债权人及其他利益相关方利益保护，股东大会审议批准公司的利润分配方案时，应当以财务报表作为依据，并依法缴纳税款、弥补亏损、提取法定公积金、公益金。现实中存在有些公司存在私设账外账、通过往来款项交易少计收入，即便经会计师事务所审计，亦未能全面反映公司经营状况。加之，一般股东大会的表决是依据资本多数原则，所以公司的股利分配方案往往成为大股东操纵的工具，这造成了现实中大股东与中小股东利益失衡，不利于中小股东的合法权益，同时也不利于债权人利益保护。

　　实际上，公司盈余分配方案影响公司盈余资金、公司净值、股权（含控制权）稀释、股东税负及财务风险等。公司盈余分配作为公司实践操作上的一项激励机制，应坚持依法分配原则、资本保全原则，统筹考虑多方及长短期利益、保护债权人利益等问题。基于此，笔者认为对公司盈余分配过程中出现的问题应采取必要的应对措施，以便让公司盈余这块蛋糕分配得更合理，符合股东及相关利益主体的诉求，也有利于培育市场信心，具体来说要做好以下几点。

　　一是处理好盈利、股利与新投资之间的关系。试想当公司不发行新股，公司把盈利一部分作为当期股利，其余一部分进行新投资。由于存在新的投资，新投资涉及投资回报率，当保留利润投资回报率大于市场必要报酬率时，一般认为保留利润盈余投资可增加公司的价值，故应以市场眼光及视角来审视公司利润盈余分配问题，这是公司盈余分配实践中应予以关注的问题。

　　二是融入债权人利益保护机制。资本的来源构成有负债和所有者权益，而公司的利润盈余的部分系所有者权益范畴。基于债权人的利益保护视角，债权人一般倾向于多盈余少分配股利，这样可以降低公司的资产负债率，公司的偿债能力即得到保证，这也是债权人对公司的股利分配政策进行必要限制所在。如公司举债能力较强，可以采取较为宽松的股利分配政策，不至于损害债权人利益。

　　三是适度地实施股票回购。股票回购系指公司有现金时，向股东回购自己的股票，使流通在外的股份减少。股票回购成为公司向股东分配利润的一个重要形式，具有避税效用，股票回购为鼓励政策提供了一种有效替代形式。根据每股股利等于公司股利总额与公司流通股数的比值，当股票回购时，流通在外的股数减少，每股股利增加，从而会使估价上升，股东能因此获得资本利得，变相于公司支付给股东现金股利，以此来代替现金股利。由于现金股利税负较高，资本利得税负较低，通过股票回购方式其节税功能明显。同时公司进行股票回购有利于向市场传递估价被低估的信号，避免股利波动带来的负面影响。

　　四是处理好大股东与中小股东利益。处理好大股东与中小股东关系关键在于公司财务信息获取要对称，笔者认为，应完善公司章程，规定公司聘请承办审计业务的会计师事务所时应听取中小股东的意见。公司股东盈余分配涉及中小股东权益纠纷，应先通过内部救济程序，力求就公司盈余分配在大股东与中小股东间寻找平衡点。

　　（作者单位：江西武宁县人民法院）
河北省邢台市人民政府


邢台市政府外债管理办法

邢政[1996]26号 1996年12月10日


第一章 总则

　　第一条 为用好政府外债贷款，促进我市经济和社会事业的发展，根据《河北省利用世界银行贷款管理暂行规定实施细则》和财政部《利用国外贷款的预决算编报和财务管理暂行办法》，制定本管理办法。
　　第二条 本办法适用于以政府名义利用外债的所有单位或个人。
　　第三条 本办法所称以政府名义利用的外债是指经市政府批准，由市财政局作为债权债务代表人和由市财政局提供担保的各项目区和各项目单位所借的外债，包括世界银行贷款和政府国外贷款（以下简称政府外债）。
　　第四条 各级财政部门是政府外债的归口管理部门和债权债务代表人。各级政府成立的政府外债管理领导小组，负责当地政府外债规划、审批、实施和偿还的管理工作。政府外债管理领导小组下设“政府外债管理办公室”，设在财政局，配备专职人员，具体负责管理政府外债的各项日常工作。
　　第五条 政府外债管理办公室的主要职责：
　　（一）参与计划部门、贷款项目主管部门对项目单位所申报的贷款项目前期准备工作，经“政府外债管理领导小组”同意后，由有关部门负责向上级有关部门申报。
　　（二）督促政府外债项目所需国内配套资金的落实。
　　（三）管理和监督政府外债贷款和配套资金铁使用。
　　（四）办理项目的转贷协议，负责偿债准备金的建立和管理，制定还贷规划，具体督促债权债务的落实。
　　（五）参与项目评标工作，按照项目贷款协议的要求和国家有关规定，监督和督促项目实施。
　　（六）负责宣传政府外债贷款有关业务知识；协助贷款项目主管部门对有关人员进行业务培训；配合世界银行贷款和国外政府贷款人员在我市进行的经济考察。
　　第六条 政府外债要通过财政部门逐级签订转贷协议层层落实债权债务。属于市直单位的贷款项目，由市财政部门直接与项目承办单位或主管部门办理转贷事宜；属于县（市）区的贷款项目，由市财政部门与项目所属县（市）区人民政府办理转贷事宜，县（市）区财政部门与项目实施单位或主管部门再办理转贷事宜。
第二章 政府外债贷款项目的前期管理

　　第七条 政府外债项目的立项、可行性研究论证及报批工作，由计划、财政会同待业主管部门共同负责。
　　第八条 政府外债贷款项目的申报、审批按以上程序办理：
　　（一）各项目承办单位，根据项目审批部门项目建议书批复的文件，委托有资格的设计部门编制项目可行性研究报告，报主请本级主管部门审核。
　　（二）项目主管部门将审核后的项目可研报告报同级计划、财政部门，由计划部门牵头，会同财政和项目主管部门与项目承办单位，组织专家对项目可研报告进行可行性论证。
　　（三）计划、财政、项目主管部门对经论证后的项目，提请“政府外债管理领导小组”研究，经同意后，分别报上级计划、财政和项目主管部门。
　　第九条 申报的政府外债贷款项目，必须符合国家产业政策和本地经济发展规划，且配套资金有保障，建设项目有条件，偿还贷款有能力。
第三章 政府外债的使用

　　第十条 按政府外债贷款使用要求，应有相应的国内资金配套。配套资金由贷款单位或部门根据受益对象进行筹集，其筹资标准、金额经“政府外债管理领导小组”申核批准，“政府外债管理办公室”负责管理和监督实施。
　　第十一条 配套资金来源：
　　（一）单位自行筹集；
　　（二）自有资金；
　　（三）集体、群众集资或投工投劳、实物折款；
　　（四）银行贷款；
　　（五）本级财政可用机动财力；
　　（六）其他资金。
　　第十二条 项目范围、工程内容、投资金额、建设标准等，均以所签转贷协议、项目协定和有关规定为准。项目资金专款专用，严禁截留和挪用。
　　第十三条 政府外债的报帐提款按国家及项目有关规定办理。
　　第十四条 项目单位有关人员出国考察、培训和技术交流的费用，应由项目单位提前编制预算，报“政府外债管理办公室”审查同意后，方可办理出国手续。
　　第十五条 项目的实施应实行公开招标方式，招标的组织必须有财政、审计部门参与。项目竣工后，需经计划、财政、审计部门对标书、承包合同和验式报告等证明文件审核确认后，方可办理工程结算。
　　第十六条 项目单位应编制项目年度财务用款计划，报经同级财政部门审核同意，方可组织实施。
　　第十七条 项目的所有外汇贷款，应本着“谁用汇、谁偿还、谁担风险”的原则管理。
第四章 政府外债的回收和偿还

　　第十八条 政府外债本着“谁借谁还”的原则。凡属经营性项目，必须由项目主管部门和财政部门认可的有经济实力的单位担保，贷款单位要制定具体可行的还贷计划，确保及时偿还贷款，贷款单位到期无力偿还时，由担保单位负责偿还，对非经营性社会效益项目，贷款首先由项目单位的业务收入偿还，项目单位无力偿还的由其主管部门的专项收入或专款偿还，项目单位和其主管部门暂无力偿还的，由同级财政部门负责垫支或偿还。到期贷款不能按期偿还的，由财政部门从期专项收入、经费和专款或上下级结算中扣抵。
　　第十九条 项目单位和主管部门要按协议规定，及早做到好还贷计划，按照政府偿债准备金筹集使用管理办法，定期将偿债准备金缴入财政部门的偿债准备金专户。
第五章 政府外债的监督、审计

　　第二十条 项目的所有费用开支必须有合法的原始凭证，使用统一的记帐凭证和账表。
　　第二十一条 各项目单位应按规定向同级财政部门报送月份、季度、年度财务报表和其他必要材料。
　　第二十二条 各项目单位应按时间向审计部门报送有关报表、文件及资料。审计部门负责政府外债贷款的审计工作，按照国家有关规定和贷款协议要求，对项目财务状竞和财务决算进行审计，并出具报告意见。
　　第二十三条 各项目单位应在项目竣工后报请本级财政部门对结算项目投资进行审查。财政部门出具审查报告。
第六章 其他有关事项

　　第二十四条 政府外债项目的外事接待或国家、省有关部门人员的接待工作，由项目主管部门会同计划、财政、外事部门负责，要严格按外事和有关规定办理。
　　第二十五条 外国专家索取的资料，统一由项目主管部门提供。所提供资料，必须符合国家的保密制度。
　　第二十六条 项目在执行中需要调整时，由项目主管部门会同计划、财政部门共同确定。
　　第二十七条 项目实施中的索赔要按国家有关规定及国际惯例，依据协议进行，并由项目单位、项目主管部门具体负责，索赔收入要纳入偿债准备金专户。
　　第二十八条 项目实施中的外汇业务和以外汇偿还政府外债的工作，按国家外汇管理局关规定办理。
第七章 附则

　　第二十九条 具体项目的管理办法，由项目主管部门根据本办法制定。
　　第三十条 各县（市）区人民政府可根据本办法制定具体办法。
　　第三十一条 本办法由市财政局负责解释和监督执行。
　　第三十二条 本办法自发布之日起实施。原市政府印发的《邢台市利用世界银行贷款管理办法》同时废止。